Kaur IDC Melihat Pengiriman Smartphone Samsung yang Kuat di 1Q

Bloomberg

Pertempuran Epik Tiongkok Dengan Arus Modal Lebih Intens dari Sebelumnya

(Bloomberg) – Pada 2020, upaya China untuk menarik dana asing ke perbatasannya akhirnya membuahkan hasil. Investor dari New York hingga London berteriak-teriak untuk saham dan obligasi, memperkuat posisi negara di panggung global. Terhadap kehancuran ekonomi global dan dengan stimulus yang belum pernah terjadi sebelumnya yang dikeluarkan oleh bank sentral, ketahanan China terhadap virus korona dan aset-asetnya yang berimbal hasil lebih tinggi tampak menarik. Hasilnya adalah peningkatan 62% dalam kepemilikan saham lokal di luar negeri dari tahun sebelumnya menjadi 3,4 triliun yuan ($ 520 miliar), peningkatan 47% untuk pasar obligasi menjadi 3,3 triliun yuan, dan kuartal terbaik mata uang Tiongkok dalam lebih dari satu dekade. . Investor asing membeli lagi utang China senilai $ 53,5 miliar pada Januari dan Februari tahun ini, menurut Gavekal Dragonomics. Tetapi masuknya – dan pengaruh – itu sekarang membuat sakit kepala bagi Partai Komunis. China telah lama paranoid tentang risiko yang ditimbulkan oleh arus modal, terutama setelah devaluasi mata uang yang berantakan pada tahun 2015, itulah sebabnya pihak berwenang mempertahankan kontrol ketat terhadap uang yang masuk dan keluar negara. Skala arus masuk menempatkan negara pada risiko gelembung aset, yang akan meledak jika uang mulai mengalir keluar. “Saat permintaan ini menjadi terlalu besar untuk dikelola dan mulai menekan stabilitas keuangan – atau menciptakan ancaman atau risiko stabilitas keuangan – itu akan diatasi, ”kata Paola Subacchi, profesor Ekonomi Internasional di Institut Kebijakan Global Queen Mary Universitas London dan penulis ‘The People’s Money: How China Is Building a Global Currency.’ pasar modal tidak pernah sehebat ini: Beijing dalam beberapa tahun terakhir membuat saluran untuk membiarkan dana masuk, membuka hubungan perdagangan saham dan obligasi melalui Hong Kong dan mendorong masuknya aset dalam mata uang yuan dalam tolok ukur global utama. Tujuan utamanya adalah membantu membuat pasar lebih efisien dan kuat. Lembaga seperti dana pensiun akan memberikan stabilitas pada pasar saham yang bergantung pada spekulan, sekaligus meningkatkan likuiditas di pasar obligasi negara yang hampir mati. Stimulus pandemi global dalam beberapa hal telah membuat China menjadi korban dari kesuksesannya sendiri. Hal ini diilustrasikan oleh laporan November yang disusun oleh Dewan Konsultatif Asia Bank untuk Penyelesaian Internasional, yang mengamati dampak arus modal. Bank Rakyat China, salah satu dari 12 bank sentral dalam kelompok kerja, mencatat bahwa “fluktuasi nilai tukar yang tajam dan arus modal yang besar akan mengancam stabilitas keuangan dan memiliki konsekuensi ekonomi riil yang negatif.” Setelah arus masuk besar-besaran tahun lalu, kekhawatiran tersebut sekarang mulai beresonansi di pasar darat China. Ekspektasi pertumbuhan yang kuat dalam ekonomi AS telah mulai mendorong imbal hasil Treasury lebih tinggi, mempersempit premi yang ditawarkan oleh utang China sekitar 1 poin persentase sejak rekor di bulan November. Mereka juga mendukung dolar dan menghukum yuan, yang pada bulan Maret melemah sekitar 1,3%. Indeks saham CSI 300 telah jatuh lebih dari 10% dari level tertinggi tahun ini. Risiko datangnya uang semakin meningkat. “Arus keluar selalu menjadi kekhawatiran yang penting,” kata David Qu, ekonom di Bloomberg Economics. “Pihak berwenang mungkin juga khawatir bahwa arus masuk, terutama uang panas, dapat menjadi arus keluar begitu kondisi pasar berubah.” Komentar resmi hanya tumbuh lebih keras dalam beberapa bulan terakhir. Dalam pidatonya 20 Maret, regulator sekuritas utama Yi Huiman mengatakan aliran besar “uang panas” ke China harus dikontrol dengan ketat. Dalam komentar blak-blakan yang tidak biasa di awal Maret, regulator perbankan Guo Shuqing mengatakan dia “sangat khawatir” bahwa gelembung aset di pasar luar negeri akan segera meledak, menimbulkan risiko bagi ekonomi global. Li Daokui, mantan penasihat bank sentral, menyalahkan potensi ketidakstabilan pada bantuan pandemi AS. Untuk mengelola dan mengimbangi arus masuk, China terus memberikan kuota tambahan untuk dana dalam negeri untuk diinvestasikan dalam sekuritas di luar negeri, pada bulan Maret meningkatkannya menjadi $ 135 miliar – – tertinggi yang pernah ada. Langkah-langkah lain termasuk mendorong reksa dana untuk berinvestasi di saham Hong Kong, yang menyebabkan rekor arus ke kota pada bulan Januari, dan meminta lembaga keuangan untuk membatasi jumlah pembiayaan luar negeri. Hong Kong pada bulan Desember mengatakan sedang membahas rencana untuk mengizinkan investor daratan untuk memperdagangkan obligasi di kota, yang juga akan mendorong arus keluar. Tetapi langkah-langkah itu bersifat tambahan, menunjukkan para pembuat kebijakan waspada untuk bertindak terlalu jauh ke arah lain. China mungkin berjuang untuk membuka perbatasan keuangannya tanpa bergantung pada tindakan Federal Reserve, seperti negara berkembang lainnya. Kebijakan moneter mudah AS setelah krisis keuangan global 2008 memicu gelembung di negara-negara dari Indonesia hingga Thailand, yang pecah ketika The Fed bersiap untuk menaikkan suku bunga. The Fed menanggapi pandemi dengan kebijakan serupa dengan tahun 2008 tetapi jauh lebih cepat — dan selanjutnya. Neraca sekarang mendekati $ 7,7 triliun, dibandingkan dengan $ 4 triliun awal tahun lalu dan puncak sebelumnya $ 4,5 triliun pada tahun 2015. Itu setara dengan sekitar 36% dari output domestik bruto negara, sebuah rekor. Ada beberapa negara yang dapat menyerap itu jenis uang. Pasar ekuitas China $ 10,9 triliun dan pasar obligasi $ 18 triliun menjadikan negara itu target yang jelas. “China akan menjadi tempat yang sangat menarik bagi modal,” kata Wen-Wen Lindroth, kepala strategi lintas aset untuk Fidelity International. “Tingkat pertumbuhan jangka panjang – kesenjangan yang mereka miliki dengan pendapatan – versus pasar maju berarti mereka memiliki lebih banyak ruang untuk berkembang,” katanya. Pertanyaannya sekarang adalah bagaimana China menangani masalah ini, yang akan menjadi semakin mendesak seiring pembobotan. aset yuan dalam tolok ukur global meningkat, menarik miliaran dolar tambahan. Membiarkan lebih banyak arus keluar akan mengurangi risiko gelembung, tetapi meningkatkan potensi uang mengalir keluar terlalu cepat – seperti yang disaksikan negara itu setelah devaluasi mata uang 2015. “China telah lama sangat berhati-hati dalam membuka rekening modalnya, dan bahwa pendekatan yang berhati-hati masih yang paling mungkin, “Wei He, Ekonom China di Gavekal, menulis dalam laporan 31 Maret. Untuk lebih banyak artikel seperti ini, silakan kunjungi kami di bloomberg.comBerlangganan sekarang untuk tetap menjadi yang terdepan dengan sumber berita bisnis paling tepercaya © 2021 Bloomberg LP

Source